Trump haluaa, että rehu on eurooppalaisempaa



<div _ngcontent-c15 = "" innerhtml = "

Keskiviikko merkitsi päivää, jolloin Yhdysvaltain presidentti henkilökohtaisesti antoi ikäisen varoituksen, joka annettiin jokaiselle vanhemmalle jokaiselle lapselle: jos Hugo käskee hypätä sillasta, tekisitkö sen?

Presidentti Trump otti Twitteriin kutsuakseen keskuspankkiin joukon "luupäätä" koko ajan pyytäen heitä tekemään mitä Euroopan keskuspankki tekee: antaa pankeille ilmaista rahaa ja lisäksi bonusta lainan ottamisesta. Sitä kutsutaan negatiivisiksi korkoiksi. Ja se on kokonaissäästöjen tuhoaja, joka ei selvästikään ole tehnyt mitään parantaakseen Euroopan taloutta tai sen osakemarkkinoita, joka ei ole elpynyt huolimatta vapaasta rahasta, joka on osittain suunniteltu menemään osakkeisiin.

Euroopan keskuspankin odotetaan ilmoittavan negatiivisen viitekoron seuraavan torstaina pidettävän kokouksensa jälkeen. Noin 17 biljoonan dollarin joukkovelkakirjalainat Euroopassa maksavat nollakorkoa tai negatiivista korkoa.

Suuren finanssikriisin jälkeen määrällinen keventäminen ja matalat korot ovat tehneet riskin kvantitatiivisen määrittämisen tehtävän pikemminkin poliittiseksi kysymykseksi kuin siksi, että markkinat tulkitsisivat analyytikoiden pöydällä.

Euroopassa keskuspankista tuli yleensä rakastelemattomien varojen ostaja. Osta roskapostia markkinoilta 100: lle, myy se keskuspankille 101: lle, takuu. Tee sitten uudelleen.

Myynti keskuspankille laski tuoton niin alhaiseksi, että se muuttaa korkoinstrumentit osakekantaan. Sijoittajat eivät osta tuottoa. He ostavat vain, koska heitä vaaditaan suuressa riskissä yritykselle itselleen tai koska he etsivät myyntivoittoa – kuten nousevaa osakehintaa. Negatiivinen puolen prosentin joukkovelkakirjalaina on enemmän kuin negatiivisen yhden prosentin joukkovelkakirjalaina ja niin edelleen.

Kiinteätuottoisen tuotteen, kuten valtion joukkovelkakirjalainan, tai säästötilin, joka ei maksa tuloja, tulisi olla myrkyllisen omaisuuden määritelmä. Sen sijaan se on todellinen tuote, jonka sijoittajat ostavat. Saksan joukkolainojen tuotot ovat -0,56%.

Mikä on riskipreemio sijoitettaessa valtion velkamarkkinoille? Vastausta ei voida enää löytää luotettavasti joukkovelkakirjojen hinnoista, tuottoista, budjettimääristä, inflaatiosta tai BKT: n kasvusta. Jopa luottoriskinvaihtosopimusten hinnat ovat merkityksettömiä. (Sitä vastoin tämä on potentiaalinen kuolemantapaus joukkovelkakirjojen kauppiaille, jo hinta on jo hinnoiteltu tekniikan avulla. Tämän on tehtävä siitä vielä pahempaa.)

Esimerkiksi viiden vuoden luottoriskinvaihtosopimusten hinta Italiassa on 140,3 peruspistettä Treasurysiin nähden. Normaalina ajankohtina, jos 5 vuoden valtionkassan tuotto oli 1%, kyseinen CDS-hinta ottaisi Italian riskin nostavan vastaavan joukkovelkakirjalainan hinnan 140 peruspistettä korkeammalle eli 2,4 prosenttiin.

Sen sijaan Italian 5 vuoden valtion joukkolainojen tuotto on 0,33%. Ja Yhdysvaltojen 5-vuosi on 1,58%, kokonaismäärä päinvastainen. Tämä ero johtuu kaikesta, koska EKP on sitoutunut negatiivisiin korkoihin ja markkinoiden on noudatettava sitä.

Se on vastakkainen.

"Jos jokainen vaisto sinulla on väärin, päinvastoin pitäisi olla oikeassa." Jerry Seinfeld George Constanzaan.

Negatiiviset korot ovat sitten vain yksi taloudellinen tuote. Tai ovat tulossa yhdeksi. Tätä ECB: n uusi presidentti Christine Lagarde sanoo. Jos se on negatiivinen 10 tai negatiivinen 110, niin mitä? Jos ihmiset haluavat ostaa sen, kuten he ostavat myyntioptiota Ford Motor Companyn osakekannasta, markkinat nimeävät sen hinnan. Ei ole niin, että voit kääntyä ostamaan päivittäistavaroita tällä optiosopimuksella. Mutta jos myyt sen voitolla, voit! Sama voidaan sanoa negatiivisten velkojen osalta. Se on kuin markkinoiden uusi lemmikkikivi. Jos annat arvon lemmikkikallelle, vaikka löysit sen kadulta ilmaiseksi ja vain maalasit siihen hymiön kasvot värikkäillä pysyvillä merkkeillä ja joku maksaa siitä, se on kannattava tapahtuma kivin hyödyllisyydestä riippumatta.

Kuten George Costanza siinä Seinfeld-jaksossa, jossa hän huomaa, että jokainen hänen tekemänsä päätös on väärä, sijoittajien on mentävä vaistojensa vastaista. Tämä on koko käsite negatiivisesta tuottovelasta. Se on päinvastaista kaikelle, minkä olet koskaan kuvitellut olevansa sidos.

Italiassa on korkeampi työttömyys, taantumassa talous ja kasvava budjettivaje.

Uusi hallitus on korottanut alijäämätavoitettaan 2,4 prosenttiin suhteessa BKT: hen vuonna 2020. Heillä on myös vähemmän kasvua edistävä hallitus.

Huolimatta huomattavasti heikommista näkymistä, heidän joukkovelkakirjalainansa hinnoitellaan ikään kuin ne olisivat kuumimmat markkinat lähellä nolla riskiä. Kaikki haluavat lainata Italialle. He ovat niin epätoivoisesti tekemässä niin, että he ottavat noin 0,97% 10 vuoden Italian Italian joukkovelkakirjalainalle.

Yhdysvaltain 10 vuotta maksaa 1,75% ja sen talous on paljon paremmassa kunnossa. Vain negatiivinen korkopolitiikka mahdollistaisi niin korkeamman riskin ja pienemmän palkkion, kuten Euroopassa tapahtuu.

Silti joku ostaa näitä juttuja.

"Pidämme Trumpin kohtuullisena pisteenä laskea alhaisempia korkoja, mutta olemme eri mieltä siitä, että negatiivisissa korkoissa on jotain positiivista", sanoo Vladimir Signorelli, Bretton Woods Research -yrityksen johtaja, suuren kuvan sijoituskohteita tarjoava yritys New Long Long Valleystä. Jersey.

Vuonna 2016 Deutsche Bankin silloinen toimitusjohtaja Jon Cryan varoitti, että negatiivisilla tuottovelkakirjalainoilla voi olla "kohtalokkaita seurauksia". Hän sanoi: "Rahapolitiikka on nyt ristiriidassa tavoitteiden kanssa vahvistaa taloutta ja tehdä Euroopan pankkijärjestelmästä turvallisempaa."

Viime viikolla Deutsche Bankin nykyinen toimitusjohtaja Christian Sewing varoitti "vakavista sivuvaikutuksista" alueelle, jos EKP toteuttaisi enemmän rahapolitiikan keventämistä, ja totesi, että "pitkällä aikavälillä negatiiviset korot pilaavat rahoitusjärjestelmän".

Arvaa mitä Euroopassa on tulossa? Tämä on takuu nyt. Joko eurooppalaiset pankkiirit tottuvat negatiivisiin korkoihin ja kohtelevat sitä lemmikkikalkkunaan, jolle ne antavat arvon ja vaihtavat sen keskenään, eli Lagarde (ja tavallaan Trump) on oikeassa, tai Euroopan pankkijärjestelmä romahtaa. Koko kaupankäyntipöydät ovat järkyttyneitä. Eurooppalainen joukkovelkakirjakauppias saatetaan uhanalaisten lajien luetteloon.

Haluatko todella Trumpin kummittelemaan Yhdysvaltain rahoituspalvelualaa? Kyynikko voi sanoa: jos se takaa S & P 500: lle vielä 20%, kuten se teki MSCI Europe vuodesta 2016, niin ehkä hän tekee.

Jokainen amerikkalainen säästötili ja rahamarkkinarahasto, joka tuskin maksaa korkoa sellaisenaan, olisi kuitenkin rahanhäviäjä.

Kokeile myydä negatiivisen tuoton joukkovelkakirjarahasto yksityisen varallisuudenhoitajana asiakkaalle.

UBS: n toimitusjohtaja Sergio Ermotti korosti äskettäin kuinka negatiiviset korot johtivat "absurdiin tilanteisiin" Euroopassa. Pankkeja ei haluta pidättää talletuksista. Säästötilit, kuten perinteinen pankkituote, kulkevat dinosauruksen tietä.

Trumpin mahdollinen ehdokas Fed-hallitukseen Christopher Waller sanoi kerran, että negatiiviset korot olivat "lampaan vaatteiden vero". Se on rangaistus pörssiin sijoittamatta jättämisestä. Vähittäissijoittajat ja useimmat suuret ja pienet yritykset eivät aio mennä pankkiin, vaan niille annetaan negatiivinen korkolaina.

BNP Paribasin taloustieteilijät sanoivat tällä viikolla, että he eivät odota negatiivisia korkoja Yhdysvalloissa.

"Uskomme, että 10 vuoden vuosi on 1%," sanoo Shahid Ladha, BNP: n G10-korkojen strategiajohtaja. "Mutta ensi vuonna jossain vaiheessa se nousee jopa 1,5%: iin."

Markkinat hinnoitellaan neljällä koronlaskutuksella. Jos kukin on 25 peruspistettä, se johtaisi liittovaltion rahastojen korkoon vain 1 prosenttiin.

">

Keskiviikko merkitsi päivää, jolloin Yhdysvaltain presidentti henkilökohtaisesti antoi ikäisen varoituksen, joka annettiin jokaiselle vanhemmalle jokaiselle lapselle: jos Hugo käskee hypätä sillasta, tekisitkö sen?

Presidentti Trump otti Twitteriin kutsuakseen keskuspankkiin joukon "luupäätä" koko ajan pyytäen heitä tekemään mitä Euroopan keskuspankki tekee: antaa pankeille ilmaista rahaa ja lisäksi bonusta lainan ottamisesta. Sitä kutsutaan negatiivisiksi korkoiksi. Ja se on kokonaissäästöjen tuhoaja, joka ei selvästikään ole tehnyt mitään parantaakseen Euroopan taloutta tai sen osakemarkkinoita, joka ei ole elpynyt huolimatta vapaasta rahasta, joka on osittain suunniteltu menemään osakkeisiin.

Euroopan keskuspankin odotetaan ilmoittavan negatiivisen viitekoron seuraavan torstaina pidettävän kokouksensa jälkeen. Noin 17 biljoonan dollarin joukkovelkakirjalainat Euroopassa maksavat nollakorkoa tai negatiivista korkoa.

Suuren finanssikriisin jälkeen määrällinen keventäminen ja matalat korot ovat tehneet riskin kvantitatiivisen määrittämisen tehtävän pikemminkin poliittiseksi kysymykseksi kuin siksi, että markkinat tulkitsisivat analyytikoiden pöydällä.

Euroopassa keskuspankista tuli yleensä rakastelemattomien varojen ostaja. Osta roskapostia markkinoilta 100: lle, myy se keskuspankille 101: lle, takuu. Tee sitten uudelleen.

Myynti keskuspankille laski tuoton niin alhaiseksi, että se muuttaa korkoinstrumentit osakekantaan. Sijoittajat eivät osta tuottoa. He ostavat vain, koska heitä vaaditaan suuressa riskissä yritykselle itselleen tai koska he etsivät myyntivoittoa – kuten nousevaa osakehintaa. Negatiivinen puolen prosentin joukkovelkakirjalaina on enemmän kuin negatiivisen yhden prosentin joukkovelkakirjalaina ja niin edelleen.

Kiinteätuottoisen tuotteen, kuten valtion joukkovelkakirjalainan, tai säästötilin, joka ei maksa tuloja, tulisi olla myrkyllisen omaisuuden määritelmä. Sen sijaan se on todellinen tuote, jonka sijoittajat ostavat. Saksan joukkolainojen tuotot ovat -0,56%.

Mikä on riskipreemio sijoitettaessa valtion velkamarkkinoille? Vastausta ei voida enää löytää luotettavasti joukkovelkakirjojen hinnoista, tuottoista, budjettimääristä, inflaatiosta tai BKT: n kasvusta. Jopa luottoriskinvaihtosopimusten hinnat ovat merkityksettömiä. (Sitä vastoin tämä on potentiaalinen kuolemantapaus joukkovelkakirjojen kauppiaille, jo hinta on jo hinnoiteltu tekniikan avulla. Tämän on tehtävä siitä vielä pahempaa.)

Esimerkiksi viiden vuoden luottoriskinvaihtosopimusten hinta Italiassa on 140,3 peruspistettä Treasurysiin nähden. Normaalina ajankohtina, jos 5 vuoden valtionkassan tuotto oli 1%, kyseinen CDS-hinta ottaisi Italian riskin nostavan vastaavan joukkovelkakirjalainan hinnan 140 peruspistettä korkeammalle eli 2,4 prosenttiin.

Sen sijaan Italian 5 vuoden valtion joukkolainojen tuotto on 0,33%. Ja Yhdysvaltojen 5-vuosi on 1,58%, kokonaismäärä päinvastainen. Tämä ero johtuu kaikesta, koska EKP on sitoutunut negatiivisiin korkoihin ja markkinoiden on noudatettava sitä.

Se on vastakkainen.

"Jos jokainen vaisto sinulla on väärin, päinvastoin pitäisi olla oikeassa." – Jerry Seinfeld George Constanzaan.

Negatiiviset korot ovat sitten vain yksi taloudellinen tuote. Tai ovat tulossa yhdeksi. Tätä ECB: n uusi presidentti Christine Lagarde sanoo. Jos se on negatiivinen 10 tai negatiivinen 110, niin mitä? Jos ihmiset haluavat ostaa sen, kuten he ostavat myyntioptiota Ford Motor Companyn osakekannasta, markkinat nimeävät sen hinnan. Ei ole niin, että voit kääntyä ostamaan päivittäistavaroita tällä optiosopimuksella. Mutta jos myyt sen voitolla, voit! Sama voidaan sanoa negatiivisten velkojen osalta. Se on kuin markkinoiden uusi lemmikkikivi. Jos annat arvon lemmikkikallelle, vaikka löysit sen kadulta ilmaiseksi ja vain maalasit siihen hymiön kasvot värikkäillä pysyvillä merkkeillä ja joku maksaa siitä, se on kannattava tapahtuma kivin hyödyllisyydestä riippumatta.

Kuten George Costanza siinä Seinfeld-jaksossa, jossa hän huomaa, että jokainen hänen tekemänsä päätös on väärä, sijoittajien on mentävä vaistojensa vastaista. Tämä on koko käsite negatiivisesta tuottovelasta. Se on päinvastaista kaikelle, minkä olet koskaan kuvitellut olevansa sidos.

Italiassa on korkeampi työttömyys, taantumassa talous ja kasvava budjettivaje.

Uusi hallitus on korottanut alijäämätavoitettaan 2,4 prosenttiin suhteessa BKT: hen vuonna 2020. Heillä on myös vähemmän kasvua edistävä hallitus.

Huolimatta huomattavasti heikommista näkymistä, heidän joukkovelkakirjalainansa hinnoitellaan ikään kuin ne olisivat kuumimmat markkinat lähellä nolla riskiä. Kaikki haluavat lainata Italialle. He ovat niin epätoivoisesti tekemässä niin, että he ottavat noin 0,97% 10 vuoden Italian Italian joukkovelkakirjalainalle.

Yhdysvaltain 10 vuotta maksaa 1,75% ja sen talous on paljon paremmassa kunnossa. Vain negatiivinen korkopolitiikka mahdollistaisi niin korkeamman riskin ja pienemmän palkkion, kuten Euroopassa tapahtuu.

Silti joku ostaa näitä juttuja.

"Pidämme Trumpin kohtuullisena pisteenä laskea alhaisempia korkoja, mutta olemme eri mieltä siitä, että negatiivisissa korkoissa on jotain positiivista", sanoo Vladimir Signorelli, Bretton Woods Research -yrityksen johtaja, suuren kuvan sijoituskohteita tarjoava yritys New Long Long Valleystä. Jersey.

Vuonna 2016 Deutsche Bankin silloinen toimitusjohtaja Jon Cryan varoitti, että negatiivisilla tuottovelkakirjalainoilla voi olla "kohtalokkaita seurauksia". Hän sanoi: "Rahapolitiikka on nyt ristiriidassa tavoitteiden kanssa vahvistaa taloutta ja tehdä Euroopan pankkijärjestelmästä turvallisempaa."

Viime viikolla Deutsche Bankin nykyinen toimitusjohtaja Christian Sewing varoitti "vakavista sivuvaikutuksista" alueelle, jos EKP toteuttaisi enemmän rahapolitiikan keventämistä, ja totesi, että "pitkällä aikavälillä negatiiviset korot pilaavat rahoitusjärjestelmän".

Arvaa mitä Euroopassa on tulossa? Tämä on takuu nyt. Joko eurooppalaiset pankkiirit tottuvat negatiivisiin korkoihin ja kohtelevat sitä lemmikkikalkkunaan, jolle he antavat arvon ja vaihtavat sen keskenään, eli Lagarde (ja tavallaan Trump) on oikeassa, tai Euroopan pankkijärjestelmä romahtaa. Koko kaupankäyntipöydät ovat järkyttyneitä. Eurooppalainen joukkovelkakirjakauppias saatetaan uhanalaisten lajien luetteloon.

Haluatko todella Trumpin kummittelemaan Yhdysvaltain rahoituspalvelualaa? Kyynikko voisi sanoa: jos se takaa S&P 500: lle vielä 20%, kuten se teki MSCI Europe vuodesta 2016, niin hän ehkä tekee.

Jokainen amerikkalainen säästötili ja rahamarkkinarahasto, joka tuskin maksaa korkoa sellaisenaan, olisi kuitenkin rahanhäviäjä.

Kokeile myydä negatiivisen tuoton joukkovelkakirjarahasto yksityisen varallisuudenhoitajana asiakkaalle.

UBS: n toimitusjohtaja Sergio Ermotti korosti äskettäin kuinka negatiiviset korot johtivat "absurdiin tilanteisiin" Euroopassa. Pankkeja ei haluta pidättää talletuksista. Säästötilit, kuten perinteinen pankkituote, kulkevat dinosauruksen tietä.

Trumpin mahdollinen ehdokas Fed-hallitukseen Christopher Waller sanoi kerran, että negatiiviset korot olivat "lampaan vaatteiden vero". Se on rangaistus pörssiin sijoittamatta jättämisestä. Vähittäissijoittajat ja useimmat suuret ja pienet yritykset eivät aio mennä pankkiin, vaan niille annetaan negatiivinen korkolaina.

BNP Paribasin taloustieteilijät sanoivat tällä viikolla, että he eivät odota negatiivisia korkoja Yhdysvalloissa.

"Uskomme, että 10 vuoden vuosi on 1%," sanoo Shahid Ladha, BNP: n G10-korkojen strategiajohtaja. "Mutta ensi vuonna jossain vaiheessa se nousee jopa 1,5%: iin."

Markkinat hinnoitellaan neljällä koronlaskutuksella. Jos kukin on 25 peruspistettä, se johtaisi liittovaltion rahastojen korkoon vain 1 prosenttiin.